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年度回顧 : 投資篇

2017大豐收,是自己史上回報第三高的一年,一洗 15/16年敗走麥城的頹風。 其實"年度" 這分野沒有甚麼意義,雖然投資也可視為一連串的 discrete game, 但如果當它是一貢事業,卻應以continuous function去看待, 隨意切割任何一個時段來回顧,不過是找一個固定的日子去反思一下,而巳。

多得2015/ 2016年敗亡。今年自己在心態和行動上上進步不少,見於六方面:
一) 盡可能避開同政治/政策 主導的項目,謝絕依靠黨領導人關係來做起的公司 [政治/政策消息處於絕對劣勢,碰不得]

二) 減少海外的"執死雞"項目 [海外市場和政治風險,資訊劣勢]

三) 盡量優先考慮有持續增長能力的公司,將估值放在次要的位置 [質量理解的優勢]

四) 資訊上,多跑,多聽 [希望爭取資訊優勢],力不到,不為財。

五) 盡量找可以持有較長時間的公司

邏輯很簡單。因我認為,真正的 Alpha, 應該是源自於時間。用一句說話講,就是: 在低估的價格,買入有持續有增長能力或機會的優質公司,持有儘量長的時間。

在這一點上,我是失敗的。因為我連續兩年,相中了十倍股[去年的1478/ 今年的1548 ],不少2-4倍股 [今年的內房股, 520, 799等] 而又眼白白執雞碎沽出 [幸好有部份賺到一倍,如520, 799等],這就是人生吧。

點解我會提早沽出呢?不外幾個原因: 一是研究不足[如1478], 二是被"估值:所誤[如1548],三是低估行業大滾的延續性[如 內房,竟然可以銷路一升到年尾],四…是我仍然或多或少,介意其他人對自己 stock pick 的看法。

世事沒如果,可以做的,只有改善、改變。

六,最為關鍵,就是孤寒…心底希望以短期交易減低持貨成本,而錯失大浪。這類操作,在大牛股/大牛市,多得不償失。應該好難戒清,希望減少些,便是了。

因為孩子出生,今年亦開始增加一定比例的定息產品和高息股,產生穩定現金流, 同時亦定期cash out,無形中減低了 portfolio的 exposure ,家庭收入亦不致太波動。這要多謝我一位舊同事提醒。

如果以大學畢業為界,自己投資年齡快有二十年,所幸我自己思路和操作日趨成熟,仍在進步。來年,希望加強自己對公司質量的了解,找多一些高質量的公司,再過幾年,或者有機會發展 second career,亦未可知!

今年投資順利,明年操作要加倍小心。

 

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末流: 九流之下,眾所莫解

零流:一流之上,眾所莫解

孫子摘

 

故知勝者有五:

知可以戰與不可以戰者勝

識眾寡之用者勝

上下同欲者勝

以虞待不虞者勝

將能而君不御者勝!

 

虛實

故形兵之極,至于無形;無形,則深間不能窺,智者不能謀。因形而措勝于眾,眾不能知,人皆知我所以勝之形,而莫知吾所以制勝之形;故其戰勝不復,而應形於無窮。7 打開字典顯示相似段落顯示更多訊息

夫兵形象水,水之形,避高而趨下:兵之形,避實而擊虛;水因地而制流,兵因敵而制勝。故兵無常勢,水無常形;能因敵變化而取勝,謂之神。

 

今期無限 Loop

平凡之路。 兩個版本,一個無奈,一個激昂,可以隔著Loop

Market loves growth

JD Sports was a luck pick from last year’s UK Brexit plunge.

It is a growth company in a very traditional business (i.e. sportswear retailing).

It delivered 3 consecutive years of double digit earnings growth ( 2016 being a whopping 82%), seems very capable of turning around acquired peer companies.

I might never know how they managed to do it, yet I bought without knowing it. It is now the highest return stock in my existing portfolio.

Market loves growth, so do I.

Panic & growth. Always remember and play with these two rules in mind

Very impressive financials, indeed:

https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/financials?s=JD.:LSE

 

即是限購囉,愈唔比,欲望愈大。錢仍是不停印,點可能唔升

閱後即焚

好耐冇炒過新股了。

近年保守左。第二天已減剩 1/5。

多年不見的 Easy Market. 唔炒新股,點對得住自己?

 

 

 

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