2017大豐收,是自己史上回報第三高的一年,一洗 15/16年敗走麥城的頹風。 其實"年度" 這分野沒有甚麼意義,雖然投資也可視為一連串的 discrete game, 但如果當它是一貢事業,卻應以continuous function去看待, 隨意切割任何一個時段來回顧,不過是找一個固定的日子去反思一下,而巳。
多得2015/ 2016年敗亡。今年自己在心態和行動上上進步不少,見於六方面:
一) 盡可能避開同政治/政策 主導的項目,謝絕依靠黨領導人關係來做起的公司 [政治/政策消息處於絕對劣勢,碰不得]
二) 減少海外的"執死雞"項目 [海外市場和政治風險,資訊劣勢]
三) 盡量優先考慮有持續增長能力的公司,將估值放在次要的位置 [質量理解的優勢]
四) 資訊上,多跑,多聽 [希望爭取資訊優勢],力不到,不為財。
五) 盡量找可以持有較長時間的公司
邏輯很簡單。因我認為,真正的 Alpha, 應該是源自於時間。用一句說話講,就是: 在低估的價格,買入有持續有增長能力或機會的優質公司,持有儘量長的時間。
在這一點上,我是失敗的。因為我連續兩年,相中了十倍股[去年的1478/ 今年的1548 ],不少2-4倍股 [今年的內房股, 520, 799等] 而又眼白白執雞碎沽出 [幸好有部份賺到一倍,如520, 799等],這就是人生吧。
點解我會提早沽出呢?不外幾個原因: 一是研究不足[如1478], 二是被"估值:所誤[如1548],三是低估行業大滾的延續性[如 內房,竟然可以銷路一升到年尾],四…是我仍然或多或少,介意其他人對自己 stock pick 的看法。
世事沒如果,可以做的,只有改善、改變。
六,最為關鍵,就是孤寒…心底希望以短期交易減低持貨成本,而錯失大浪。這類操作,在大牛股/大牛市,多得不償失。應該好難戒清,希望減少些,便是了。
因為孩子出生,今年亦開始增加一定比例的定息產品和高息股,產生穩定現金流, 同時亦定期cash out,無形中減低了 portfolio的 exposure ,家庭收入亦不致太波動。這要多謝我一位舊同事提醒。
如果以大學畢業為界,自己投資年齡快有二十年,所幸我自己思路和操作日趨成熟,仍在進步。來年,希望加強自己對公司質量的了解,找多一些高質量的公司,再過幾年,或者有機會發展 second career,亦未可知!
今年投資順利,明年操作要加倍小心。
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